摘要：一年一度的巴菲特旗下公司，伯克希尔股东大会又来了。在2021年股东大会上，巴菲特又分享了哪些观点呢？今天，螺丝钉就带大家一起来看看。伯克希尔2021年1季度财报，我们先看看，巴菲特在2021年1季度的财报。一季度伯克希尔净盈利117亿美元；持有现金1454亿美元，大约9500亿人民币，相比去年底略微提高。

一年一度的巴菲特旗下公司，伯克希尔股东大会又来了。

在2021年股东大会上，巴菲特又分享了哪些观点呢？

今天，螺丝钉就带大家一起来看看。

伯克希尔2021年1季度财报

我们先看看，巴菲特在2021年1季度的财报。

一季度伯克希尔净盈利117亿美元；

持有现金1454亿美元，大约9500亿人民币，相比去年底略微提高。

巴菲特在股债资产大类的配置上，投资思路来自格雷厄姆。

股票市场越便宜，股票比例越高；

股票市场变贵之后，现金和债券比例越高。

像2000年互联网泡沫破裂，还有2008年金融危机的时候，美股大暴跌，巴菲特的现金比例就大幅降低，抄底了优质股票资产。

现金和债券储备，代表了巴菲特对市场的看法，目前巴菲特的股票仓位并没有打满，说明对美股市场估值还是有些谨慎的。

在2021年一季度，巴菲特重仓股变化不大。

苹果、美国银行、美国运通、可口可乐，是巴菲特重仓的前四大股票。

在巴菲特的持仓中占比超过6成。

分别代表科技（电子消费），金融和食品饮料，也是优秀行业占比高。

苹果虽然在分类上属于科技行业，不过从商业模式上跟消费行业类似，也是长期高ROE的品种。

医药行业，也是美股长期收益不错的一个行业，不过巴菲特过去对医药的投资并不多。

2021年股东大会，巴菲特也没有说太多新的东西。

其实巴菲特的投资理念，在过去几十年的巴菲特股东信里，都已经说了很多次了。

2021巴菲特的分享

那么，在2021年股东大会上，巴菲特又分享了哪些投资理念呢？

▼夸赞指数基金

巴菲特还是一如既往的夸赞了指数基金。认为投资指数基金，是普通投资者好的选择。

巴菲特举了一个例子。

1989年，当时全世界前20名的大公司，超过一半是日本的公司，美国有数家上榜。但今天，已经没有一家还在前20名了。

但是，指数基金还在。

这也是螺丝钉在《指数基金投资指南》书中介绍过的，指数基金的一个巨大优势：「长生不老」。

没有任何一家企业，可以长生不老。企业有自己的生命周期，会因为经营等原因衰落、破产或者被并购。

但指数，可以通过吸收新公司、替换老公司的办法，变相的实现长生不老，这也是指数最大的好处之一。

所以，虽然个股和指数基金都是股票资产，但对普通投资者来说，指数基金的风险要比个股小很多，不用担心个股经营的风险。

▼苹果和航空股的投资

在投资上，巴菲特2020年卖出了一些苹果股票，觉得有点后悔。

2020年，巴菲特也在疫情大跌后，亏损状态卖出了航空股，后来航空股反弹，这笔卖出事后看，卖亏了。

不过巴菲特并不后悔，认为疫情还是让航空业有较大的不确定性。

2021年，海外疫情还是有很大的不确定性，所以巴菲特放弃航空股，目前是对是错，还不好下最终结论。

但从投资安全边际的角度，巴菲特也是奉行「宁错过，不做错」的理念，觉得不踏实的品种可以不投资。

▼银行股的调整

2020年巴菲特对银行股做了一些调整，不过目前银行股还是巴菲特重仓的行业之一。

巴菲特投资的股票，大部分都属于高ROE的行业龙头。

例如苹果、运通、可口可乐，ROE长期在20%-30%以上。

这是巴菲特典型的「成长价值」风格的投资：重视ROE。

像主动优选组合中，也有这类风格的基金经理。

而美股银行股的ROE没有这么高，估值要低一些，从投资风格上类似巴菲特启蒙老师格雷厄姆的「深度价值」风格。

对银行股的投资没有太多的新意：

低估买入，等宏观经济上行，因为银行本身涨跌非常依赖经济走势。

如果经济复苏，银行是比较受益的。

▼比特币的看法

巴菲特一如既往的不喜欢比特币。

当然不仅仅是比特币，很多不产生现金流的资产，像黄金等，巴菲特也不太喜欢。

巴菲特投资特点

其实巴菲特的投资，这么多年下来，特点已经很鲜明了。

▼主打「深度价值」和「成长价值」两种风格

深度价值来自格雷厄姆，主要投资低估值的品种，安全性高。

例如投资银行股，以及当年投资中石油H股等。

成长价值来自费雪和查理芒格，主要投资长期高ROE的行业龙头公司，长期持有。

例如，

巴菲特早期投资的喜诗糖果，就是这个策略的第一次尝试；

后来又投资了可口可乐、运通、苹果等，也是类似的策略。

▼喜欢消费、金融等行业，近十几年开始投资科技

巴菲特很喜欢食品饮料等消费行业，也喜欢保险、银行等传统金融行业。这是巴菲特的行业能力圈。

也是以优秀行业为主。

最近十几年，巴菲特也重仓了科技股。

不过也是科技行业中，类似消费商业模式的公司。例如苹果，分类上属于科技行业，但商业模式类似消费。

不过巴菲特对医药的投资比例没有太高。

▼基于市场估值的股债资产配置

巴菲特股债资产配置的思路是，

股票市场越便宜，股票比例越高；

股票市场越贵，现金和债券比例越高。

也因为最近几年美股比较贵，巴菲特持有现金比例高一些，最近几年巴菲特是跑输了标普500的。

不过这种投资策略，在下跌的时候就展现出威力了。

如果美股大跌，巴菲特就可以用手里的现金从容的抄底好资产，到时候巴菲特的收益又会有大幅提高的。

▼普通投资者，从指数基金入手

当然，对普通投资者，巴菲特并没有要求说一定要复制他的策略，而是建议普通投资者从指数基金入手。

巴菲特自己并没有投资太多指数基金，但他也觉得，指数基金是很适合普通投资者入门的工具。

这其实是一个能力圈的问题。

指数基金，是普通投资者最容易掌握的能力圈。

几十年如一日的长期坚持

上面几点，其实并不难理解。难得是，几十年如一日的长期坚持。

巴菲特是1930年出生的，今年已经是91岁了；

查理芒格也有97岁了。

能在如此高龄，还思维敏捷的开一天股东大会，无论是脑力还是体力，真的是非常厉害了。

有的时候螺丝钉也在想，估值表要能做到10000期，那也是需要坚持几十年的时间了。

到时候和大家一起，变成了快乐富有的老头老太太了。

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