未来新能源车方向新的Alpha机会将不断显现
来源:国泰君安证券研究 智慧观察采编中心 综合整理 2023-10-20

国泰君安证券:未来新能源车方向新的Alpha机会将不断显现

    1. 高需求支撑,未来新能源车方向新的Alpha机会将不断显现。新能源车销售高增长,持续拉动锂电新技术各环节蓬勃发展。乘联会公布9月新能源车市场零售74.3万辆同比增长21%。新能源车2023年截至三季度同比增长超40%,保有量占汽车保有量的5.5%。未来新能源车方向新的Alpha机会将不断显现。新技术Alpha的核心来自技术源源不断的创新,创新的背后是组织架构的灵活性和扁平、性。成熟的企业越是管理精细化,将资源利用到极致,越难以容纳创新和阶段性的资源浪费。这意味着轻量化和智能化的变革,将会清扫出大量原有巨头玩家所占据的市场空间留给新玩家。

  未来新能源车Alpha主要体现在以下三方面:

  (1)竞争格局改善明显。对比三年前新能源车刚兴起时,目前行业仍具有独立造车企业数量大大减少,存活企业变少,行业竞争格局改善明显,行业符合低风险、高确定性。

  (2)需求持续增长。新能源车需求持续高增长,电动化需求有支撑,轻量化、智能化需求刚刚兴起,未来市场前景广阔,此前新能源预期中新能源车高增速在逐步实现。

  (3)风险收缩。新能源车很多相关概念在逐步落地,一体化压铸降本增效,自动驾驶实现落地,整车量价齐增故事落地确定性变高,风险收缩。一体化压铸将造车精度提升至精细到毫米级别,对接自动驾驶技术更方便,进一步加强新技术落地确定性。

  2. 一体化压铸行业持续衍生新Alpha。一体压铸技术有望从后底板逐步拓展至前机舱、中底板、电池托盘等。特斯拉一体化压铸技术将继续有效降低车型生产周期及生产成本。底盘的一体化压铸技术主要涉及3D打印、工业用砂与定制合金。3D打印与工业用沙技术大大降低了大型金属模具的制造成本。定制合金提高了车身机械强度。国外传统车企逐步布局一体化压铸技术,技术落地确定性强。应用该工艺的丰田电动车2026年量产。福特、现代等车企购买大型压铸机布局一体化压铸。

  综合看来,一体化压铸的核心优势主要体现在以下三方面:

  (1)碳中和+轻量化规划要求催化,一体化压铸技术需持续突破。

  (2)市场竞价激烈,倒逼车企推进一体化压铸技术。

  (3)增效优势显著,支撑中游压铸商与下游主机厂积极布局。

  3. 风险提示:新能源车销售不及预期,地区排产变动,产品研发不及预期等。


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