中金公司研报认为，据商务部，“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，增速相较2024年国庆（4.5%）、2025年春节（5.4%）呈环比提速；各省市及线上平台发布的消费数据显示，长线游、出入境游均有亮眼表现，同时品类上以旧换新备受欢迎，演唱会、潮玩等体验型消费亦表现较好。展望后续，继续看好消费提振政策逐步显效，全年居民消费需求持续释放。

  全文如下

  中金：一文看懂五一假期数据

  中金研究

  五一假期数据出炉。本文中，我们从轻工零售美妆、旅游酒店及餐饮和传媒角度为大家详细解读。

  轻工零售美妆

  五一消费恢复环比提速，看好居民消费需求持续释放

  据商务部，五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，增速相较24年国庆（4.5%）、25年春节（5.4%）呈环比提速；各省市及线上平台发布的消费数据显示，长线游、出入境游均有亮眼表现，同时品类上以旧换新备受欢迎，演唱会、潮玩等体验型消费亦表现较好。展望后续，我们继续看好消费提振政策逐步显效，全年居民消费需求持续释放。

  1、五一期间商圈客流及消费延续回暖。根据各省市数据，高线城市重点商圈客流较火热，北京60个重点商圈（+8.3%）、上海35个重点商圈（+12.9%）、长沙五一商圈（峰值+22.2%）同比增幅明显，显示假期外出客流及消费意愿高涨。消费意愿方面，5月1至5日境内微信支付总消费订单同增10%，显示出较好的消费热情。分地区看，根据各省市商务局披露，南京、上海、杭州等重点旅游城市消费数据（具体口径详见下方图表）分别同增8.7%/13.1%/9.0%。

  2、出入境游“双向奔赴”，品质游、长线游表现优。交通运输部预计5月1日至5日全社会跨区域人员流动量约14.7亿人次，日均同比增长约8.0%，好于春节及去年国庆；据飞猪统计，高星酒店/定制游预订量同增20%/80%，品质游受到青睐。同时，免签、离境退税等政策激发入境游热情，携程数据显示五一假期上海/深圳/义乌等地入境游订单分别同增138%/188%/60%，古镇游、农耕体验等成为外国游客打卡新方式。出境游方面，途牛报告显示五一期间出境游人次同增190%，其中长线游占35%。

  3、以旧换新品类延续较好势头，演唱会、潮玩等体验型消费表现亮眼。假期期间，商务部重点监测零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5%，重点监测电商平台智能家居产品销售额同比增长超20%。此外，美团数据显示“五一”期间全国5000人以上大型演出超百场，观众人数超200万人次，上海、成都等地通过 “票根经济”等模式延长消费链条，提升消费黏性。同时，以潮玩为代表的新消费备受瞩目，如上海南京路泡泡玛特、卡牌龙头旗舰店、百联ZX创趣场等门店节日期间吸引大量消费者驻足，进一步展示潮玩相关等悦己消费的潜力。

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