央行重启300亿元逆回购 加量操作稳定市场预期
来源:上海证券报 智慧观察采编中心 综合整理 2021-07-30

摘要:加量对冲跨月资金扰动,并不代表货币政策取向发生变化。降准之后,本月MLF操作利率和贷款市场报价利率(LPR)保持不变,即表明稳健的政策信号不变。人民银行货币政策执行报告称,观察公开市场操作的重点在价不在量,不应过度关注央行操作数量。

  为对冲跨月资金扰动、维护月末流动性平稳,央行29日重启300亿元逆回购。这是自6月末以来,央行再次重启300亿元逆回购。此举打破了近期零投放、零回笼的惯例,对冲100亿元到期量后向市场净投放200亿元,护航跨月资金面。

  光大证券固收首席分析师张旭表示,从公开市场操作加量投放可以看出,央行充分考虑了金融机构对资金的需求,通过这种操作来保持流动性合理充裕,以稳定市场预期。加量操作的效果是立竿见影的,在各个金融市场上都有所反映,比如,DR007的定盘利率已由前一交易日的2.36%回落至2.26%。

  受到缴税高峰期、跨月扰动因素影响,临近月末资金面呈现边际趋紧态势,从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看,7天Shibor自23日起连续上行,至28日已经上行至2.356%,DR007加权平均利率最高达2.39%,高于政策利率水平。

  从近几个月表现看,资金利率波动幅度有所加大,跨月扰动的现象重现市场。在5月和6月末,7天Shibor最高值分别达到2.5%和2.4%,而中长期利率则呈现平稳下行态势。业内人士认为,这主要与央行注重投放中长期流动性,支持实体经济发展有关。

  实际上,今年以来,央行采取“收短放长”的操作方式,主要采用降准、中期借贷便利(MLF)向市场投放中长期流动性,MLF操作对冲到期量后,净投放规模共计2500亿元,而期限较短的逆回购工具,则累计净回笼了4900亿元。

  “近日,国内外金融市场波动加剧,隔夜美联储与人民银行先后‘安抚’市场,有助于稳定投资者预期,从金融市场表现看,效果有所显现。”光大银行分析师周茂华表示。

  加量对冲跨月资金扰动,并不代表货币政策取向发生变化。降准之后,本月MLF操作利率和贷款市场报价利率(LPR)保持不变,即表明稳健的政策信号不变。人民银行货币政策执行报告称,观察公开市场操作的重点在价不在量,不应过度关注央行操作数量。

  张旭认为,虽然逆回购操作量提高了一些,但是操作利率并没有降低,这体现出稳健货币政策取向并没有发生改变。在月末等资金偏紧的时点加大投放力度是常规的操作,预计后续央行仍将引导DR007等市场利率继续围绕逆回购操作利率为中枢波动。

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