摘要：

  事件：根据中证报报道，监管部门将科学合理把握IPO 和再融资常态化；5 月31 日国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，明确“提高资本市场融资效率。科学合理把握首次公开发行股票并上市(IPO)和再融资常态化。”

  点评：

  IPO 常态化是为了进一步提高资本市场融资效率，加强资本市场服务实体经济的能力。监管持续推动金融服务实体经济，通过证券行业连接资本市场和实体经济，为实体经济发展提供动力。IPO 的常态化正是为了进一步提高资本市场融资效率，通过直接融资方式为实体经济提供资金支持，加强资本市场服务实体经济的能力。

  提出IPO 常态化表明主板、创业板、科创板、北交所的全面注册制在加速落地。基于IPO 常态化的表述，我们预计全面注册制将加速落地，根据中证报报道，“证监会将做好全市场注册制规则修订和发布等工作，完善主板、科创板、创业板、北交所的功能和定位，扎实推进注册制改革落地”，全面注册制相关规则修订已在推进，预计全面注册制未来将很快落地。

  全面注册制的落地将推动头部私募股权公司高速发展，券商投行业务也将迎来机遇。全面注册制有利于私募股权行业募投管退各环节的项目闭环构建，尤其有利于具备投资能力的头部私募股权管理机构，我们预计头部私募股权公司将迎来高速发展。同时IPO 的常态化将为券商投行业务带来机遇，投行业务有优势的券商将受益。

  投资建议：全面注册制的加速落地有利于头部私募股权公司发展，推荐持续发力私募股权业务的四川双马。IPO 的增加利好券商投行业务，推荐投行业务具备优势的头部券商中信证券、中金公司H。

  风险提示：全面注册制落地不及预期；资本市场大幅波动。

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