摘要：财务数据显示，大地海洋的营业收入在2019年出现了较大增长，增幅为36.4%，显著高于同行业可比公司超越环保同年8.52%的营收增幅。同年，大地海洋电子废物拆解业务毛利率高达23.43%，较上一年的25.97%降幅并不大；但是同年超越环保电子废物拆解业务毛利率则仅为19.99%，且相对上一年度的33.2%大幅下滑。

      杭州大地海洋环保股份有限公司(以下简称：大地海洋)专注于废弃资源综合利用和循环经济发展，已形成包括“收集—运输—贮存—利用及处置”在内的“危废一站式服务”体系。

  财务数据显示，大地海洋的营业收入在2019年出现了较大增长，增幅为36.4%，显著高于同行业可比公司超越环保同年8.52%的营收增幅。同年，大地海洋电子废物拆解业务毛利率高达23.43%，较上一年的25.97%降幅并不大；但是同年超越环保电子废物拆解业务毛利率则仅为19.99%，且相对上一年度的33.2%大幅下滑。

这样的毛利率变化差异主要源自于拆解物的销售单价。大地海洋在招股书中披露，该公司拆解物销售单价在2019年高达4068.77元/吨，相比2018年的2739.17元/吨大幅增长了44.25%；而同年超越环保的拆解物销售单价则仅为2434.86元/吨，相比2018年的2320.19元/吨并无明显变化。

  针对拆解物销售单价大幅提升，大地海洋给出的解释主要为：禁止“洋垃圾”入境，大幅减少境外固体废物供给，推动国内再生资源价格上涨。但是，这样的行业性背景，并未体现在同行业可比公司超越环保的销售数据中。

  与此同时，大地海洋的基金补贴收入占到公司总收入近三分之一的份额，2019年公司的基金补贴收入高达1.43亿元，甚至超过了同年公司全部毛利1.39亿元的金额，基金补贴收入是大地海洋的主要盈利来源。

  招股书披露，大地海洋的电子废物拆解补贴的单位基金补贴金额，在报告期内一直高于70元/台，但是同期超越环保的单位基金补贴金额却一直保持在65元/台的价位，也即大地海洋的单位基金补贴金额一直高于超越环保。

  此外，招股书披露，“江苏双赢环保科技有限公司”是大地海洋2019年和2020年的第一大供应商，2019年以6165.06万元的采购额，占大地海洋同年采购总额的20%。公开信息显示，“江苏双赢环保科技有限公司”成立于2017年，注册资本为1000万元但截至到2019年末该公司实缴资本为零，从业人员总数仅为3人；也即，一家无实缴资本且仅有3人的小公司，支撑起大地海洋六千余万元的原材料供应。

  不仅如此，根据“江苏双赢环保科技有限公司”发布的2019年度报告，该公司披露当年营业总收入仅为5382.97万元，这相比大地海洋披露的向该公司采购金额还少了近千万元。

  最后再来看大地海洋自身的财务数据，根据采购数据披露，大地海洋在2020年上半年采购的电子废物包括：废电视机26.26万台、废电冰箱17.19万台、废洗衣机13.78万台、废空调14.07万台、废电脑14.35万台；同期，该公司完成拆解的电子废物：废电视机24.38万台、废电冰箱16.82万台、废洗衣机13.8万台、废空调12.59万台、废电脑15.74万台。对比上述数据，在2020年上半年该公司已采购、但尚未实施拆解的商品就包括：废电视机1.88万台、废空调1.5万台等。

  根据招股书披露的采购数据，大地海洋在2020年上半年采购废电视机的单价为56元/台，采购废空调单价为324元/台；则1.88万台废电视机对应105万元的总价值，1.5万台废空调对应486万元的总价值。

  在此背景下，截止到2020年上半年末，主要用于核算公司采购的电子废物、废矿物油和危废处置辅料等的原材料存货科目余额仅为173.85万元，并不足以涵盖1.88万台废电视机和1.5万台废空调对应的价值，并不符合正常的会计核算逻辑。