摘要：上周一季度业绩表现较好的三四线白酒股接力大涨，舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒、口子窖、伊力特等涨幅居前。对于酒类股上涨，中信建投证券指出，一方面，国内通胀预期升温，白酒的抗通胀逻辑再次被市场重视，经过前期杀跌后部分标的也具备了配置价值。

近日表现活跃的酒类股24日盘中再度拉升走高，截至发稿，伊力特涨停，老白干酒涨逾8%，青青稞酒、兰州黄河涨逾7%，洋河股份、金种子酒、会稽山、舍得酒业、古越龙山等涨幅超5%。

上周一季度业绩表现较好的三四线白酒股接力大涨，舍得酒业、水井坊、迎驾贡酒、口子窖、伊力特等涨幅居前。对于酒类股上涨，中信建投证券指出，一方面，国内通胀预期升温，白酒的抗通胀逻辑再次被市场重视，经过前期杀跌后部分标的也具备了配置价值。另一方面，部分三四线白酒2021年二季度依然有低基数效应，水井坊、老白干酒、口子窖等2020年二季度净利润分别同比-172.59%、-32.65%、-30.53%。

该机构认为，白酒行业目前正处于景气度的高位。目前行业的消费和渠道结构更加健康，三季报之前业绩基数低，短期关注个股利好消息催化；同时，看好行业中长期向上的趋势，建议继续坚守确定性高、趋势向好的板块龙头。1）高端酒增长稳健，茅台将是今年少数业绩“前低后高”的标的，五粮液、泸州老窖一季度任务完成度高，全年确定性强。2）次高端将长期且充分享受价位升级的逻辑，三线次高端如舍得酒业、水井坊等短期仍将继续享受外延式扩张红利；洋河股份、今世缘、古井贡酒等根基扎实；口子窖估值最低且具备经营改善预期，整体来看次高端价位带未来仍是最大机会。

民生证券指出，得益于节前国内疫情管控得当及飞天批价持续上移带来的价盘向好，春节白酒行业在高端、次高端的渠道备货及动销情况都表现良好，也是去年12月至春节前白酒板块表现亮眼的基本面支撑。当前整件飞天批价在3200元附近窄幅震荡，散瓶飞天也来到2700元以上的历史新高位置，持续利好五粮液、国窖1573、青花郎等高端产品的需求及挺价效果，批价上行也带动渠道利差持续处于改善通道。次高端方面，得益于厂商对疫情良好预判、提前备货及对商务团购、小型宴请等渠道的良好把握，强势次高端品牌如汾酒、剑南春、洋河梦之蓝、舍得等均有良好表现。而得益于高端品种的价格拉动，次高端主力流通产品批价也处于小幅上行通道。3月开始，行业逐步进入控量挺价期，预计二季度价格端向好逻辑将成为板块主要利多因素。从历史经验来看，二季度尤其是5、6月份是一年之内持有白酒股最好的时间段，因此再次强调看多白酒板块。判断一线高端白酒已见底，但弹性弱于二三线白酒，建议以时间换空间；而2020年二季度基数较低的次高端品种预计仍是短期弹性之选。

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