证监会于7月31日正式批复，同意奥美森智能装备股份有限公司（以下简称“奥美森”）和东莞市三协电机有限公司（以下简称“三协电机”）向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的注册申请。这两家专注于智能装备制造的企业在6月已成功通过北交所上市委审议，如今离登陆资本市场仅一步之遥。

募资聚焦主业升级

• 奥美森：作为智能生产设备及生产线提供商，其产品广泛应用于电器、环保、风电和锂电新能源等领域。此次IPO计划募集资金约1.95亿元，主要投向金属管材数字化成型装备及其他订制类智能设备生产基地建设（8960.59万元）、研发中心建设（7545万元）及补充流动资金（3000万元）。财务数据显示，公司业绩近年呈恢复性增长，2024年实现营收3.58亿元，扣非净利润5271.63万元。

• 三协电机：专注于精密控制类电机（步进、伺服及无刷电机）的研发、制造和销售。此次拟募资1.59亿元，用于绿色节能智控电机扩产项目、研发中心建设及补充流动资金。公司业绩增长稳健，2024年营收达4.20亿元，归母净利润5633.50万元；今年一季度营收、净利继续保持双增长。

监管问询聚焦核心风险

尽管成功过会，北交所上市委对两家公司的关键问题进行了深入问询，相关风险点将在招股书中重点揭示。

• 奥美森：业绩可持续性与募资合理性成焦点

  • 业绩真实性及波动合理性： 上市委要求公司说明毛利率波动趋势为何与同行业可比公司不一致且高于宁波精达，以及2022年销售收入波动幅度远大于空调行业下滑程度、与行业趋势背离的原因及合理性。

  • 业绩可持续性： 要求结合下游景气度、客户需求、技术优势、竞争对手情况，说明维持老客户、获取新订单的措施和优势，新客户拓展情况，以论证业绩增长的可持续性。

  • 补流必要性： 针对公司账面资金状况良好（经营活动现金流持续为正、短期借款清零、持有超1亿元非经营性金融资产等）却仍计划使用3000万募集资金补充流动资金的情况，要求论证其审慎性和合理性。

• 三协电机：关联交易公允性引关注

  • 雷赛智能入股与交易公允性： 客户兼供应商雷赛智能于2022年入股三协电机（持股约9%），入股当年销售均价显著上涨，交易额激增超3倍，且雷赛智能随后增加了对三协的采购份额并削减了其他供应商份额。上市委核心关注点在于：对雷赛智能的销售价格是否公允？其价格变动趋势是否与其他客户一致？入股后业绩持续增长的原因及可持续性如何？

  • 依赖风险凸显： 招股书显示，2022-2024年，三协电机对雷赛智能及其子公司的销售收入占比营收持续超过14%，且呈现上升趋势（2024年达15.84%）。公司坦言，若与雷赛智能的合作生变，将对其经营产生重大不利影响。

  • 向诺伊特销售的真实性及合理性： 上市委亦对该客户交易的真实性和商业合理性提出问询。

行业视角
“智能装备行业是制造业升级的核心支撑，”一位资深行业分析师指出，“两家企业上市募资扩产研发，契合国家战略方向。但监管问询直指要害——奥美森需证明高增长并非昙花一现，三协则必须厘清关联交易边界。投资者应重点关注其后续对问询的回应及风险揭示的充分性。”

随着注册生效，奥美森与三协电机即将进入发行阶段。两家公司能否妥善回应监管问询、充分揭示风险并赢得市场认可，将成为其成功登陆北交所的最后关键考验。

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