今日资本市场的钟声为创新者而鸣，三家企业各握产业链关键环节，在细分领域的静水流深中酝酿突破。

今日A股迎来三只新股集体上市。创业板方面，建发致新和联合动力正式挂牌交易；北交所则迎来“小巨人”锦华新材的上市。

这三家公司分别隶属于医疗器械流通、新能源汽车动力系统及精细化工行业。其中，建发致新背靠厦门国资委，是国内领先的医疗器械流通商；联合动力是新能源汽车动力系统核心部件供应商。

行业格局演变

今日上市的三家企业，分别占据了医疗器械流通、新能源动力系统和精细化工三个关键领域。

建发致新作为全国性高值医疗器械流通商，在2023年医疗器械收入排名中位居行业第6位。其核心优势在于心血管介入、脑血管介入和外周血管介入领域，平均市场份额分别达到15.60%、19.66%和10.38%。

当前医疗器械行业正处于集中度提升的关键阶段。带量采购和“两票制”政策正推动行业向规范化和规模化发展。

建发致新此时上市，借助资本力量拓展SPD业务，有望进一步提升市场份额。

联合动力身处高速增长的新能源汽车赛道。公司已为包括理想汽车、广汽集团、小米汽车在内的40家以上整车企业提供动力系统解决方案。

随着全球汽车电动化趋势加速，电驱系统作为核心部件，市场需求持续攀升。

锦华新材作为国家级专精特新“小巨人”企业，在硅烷交联剂和羟胺盐领域具有明显优势。公司与拜耳、万华化学等国内外知名企业建立了稳定合作关系。

在芯片制造领域，其衍生产品羟胺水溶液作为清洗剂应用于刻蚀后清洗环节，属于高技术壁垒产品。

业务模式解析

建发致新：三驾马车协同驱动

建发致新构建了“直销+分销+SPD”三大业务形态的协同生态。

在直销方面，公司直接面向医疗机构，为全国超3300家医院提供上万种产品直供。分销业务则连接上游制造与下游经销，与超100家国内外知名厂商保持长期合作。

最具增长潜力的是SPD业务。通过自主研发“智信链”系统，公司已签约60家医院的耗材集约化运营服务，其中三级医院近30家，管理规模超100亿元。

联合动力：新能源动力系统解决方案提供商

联合动力主要产品包括电驱系统、电源系统等动力系统核心部件，服务覆盖170多个车型。

公司业绩增长迅猛，从2022年亏损1.79亿元到2024年实现盈利9.36亿元，显示出强劲的盈利转折点。

锦华新材：技术创新驱动型精细化工企业

锦华新材的核心产品硅烷交联剂主要用于生产有机硅密封胶和胶粘剂中的室温硅橡胶，终端应用覆盖建筑建材、能源电力、电子及新能源汽车等领域。

公司2022-2024年净利润从7959万元增长至2.109亿元，表现出强劲的盈利增长能力。

财务业绩与增长潜力

三家企业均呈现出良好的增长态势。

建发致新2022-2024年营业收入从118.82亿元增长至179.23亿元，年复合增长率达22.82%。净利润从1.89亿元增至2.74亿元，年复合增长率为20.40%。

更值得关注的是，公司预计2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为2亿元至2.22亿元，同比增长30%至40%。

联合动力表现出更快的增长节奏。公司营收从2022年的50.27亿元跃升至2024年的161.78亿元。2025年前三季度，公司预计营收同比增长30.62%至44.61%，归母净利润增长31.05%至57.26%。

锦华新材虽然规模相对较小，但盈利增长稳定。公司2022-2024年营业收入从9.94亿元增长至12.39亿元，净利润从7959万元增长至2.109亿元，净利率显著提升。

战略前景与投资价值

建发致新的资本运作与战略布局

建发致新本次IPO发行价格为7.05元/股，发行市盈率为13.29倍，低于行业平均的25.73倍。募集资金将主要用于信息化系统升级建设项目和医用耗材集约化运营服务项目。

华泰证券分析认为，建发致新凭借其资源整合能力和数字化技术底座，有望在医疗器械流通行业整合期进一步提升市场份额。

公司近期与泰尔茂医疗的战略合作，展示了其资源整合能力。双方通过仓网协同、库存优化与订单响应机制不断完善，有效提升了供应链响应能力。

联合动力的赛道优势

联合动力身处新能源黄金赛道，与多家头部车企绑定深厚。随着新能源汽车渗透率持续提升，公司有望享受行业增长红利。

公司已经实现从亏损到盈利的转折，且盈利增速超过营收增速，表明规模效应开始显现。

锦华新材的专精特新优势

作为北交所的“小巨人”企业，锦华新材在细分领域的技术壁垒为其构建了护城河。公司产品在芯片制造领域的应用，为其赋予了科技属性。

与多家上市公司的稳定合作关系，体现了其产品竞争力和市场认可度。

随着我国多层次资本市场体系不断完善，不同发展阶段、不同行业特点的企业都能找到适合的上市平台。三家企业上市后表现如何，投资者需密切关注其后续业绩兑现能力和市场拓展进展。

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