9月12日，北京证券交易所上市委员会召开2025年第22次、23次审议会议，审核通过了深圳雅图高新科技股份有限公司（以下简称“雅图高新”）与深圳市巍特环境科技股份有限公司（以下简称“巍特环境”）的IPO申请。两家企业均为国家级专精特新“小巨人”企业，分别专注于工业涂料和排水管网运维服务领域。此次成功过会，将有助于企业进一步拓宽融资渠道，推动相关项目建设。

伴随审议结果的公布，上市委也对两家公司的收入真实性、技术竞争力及业绩可持续性等方面提出了进一步问询。

雅图高新：业绩增速放缓，增长持续性受关注

雅图高新作为国家级专精特新“重点小巨人”企业、广东省制造业单项冠军，是一家集工业涂料研发、生产、销售及技术服务于一体的高新技术企业。公司主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售，产品广泛应用于汽车修补、汽车内外饰以及新能源商用车、轨道交通、特种车辆等领域。

招股书显示，2022年至2024年，雅图高新营业收入从6.06亿元增长至7.69亿元，但增速从2023年的18.68%下降至2024年的6.95%；净利润增速也从47.48%放缓至8.33%。不过，公司主营业务毛利率持续提升，报告期内分别为35.39%、43.5%和44%。

雅图高新此前曾多次寻求上市。2021年1月，公司申报深交所创业板未果，两年后转向深交所主板；2024年6月6日，公司在全国股转系统挂牌并进入创新层，最终选择转向北交所冲刺IPO。

根据招股说明书，雅图高新本次拟募集资金净额4.31亿元，计划用于水性涂料智能生产线建设、研发中心升级、数字化融合中心建设、全球营销网络示范店建设及补充流动资金。

北交所在审议会议中重点关注其收入真实性与业绩增长持续性，要求公司说明境外业务收入的真实性及可持续性，部分下游客户注册员工数量少但经营规模较大的合理性，调配中心客户销售模式划分的必要性，以及第三方回款的真实性等问题。

巍特环境：技术核心竞争力受问询

巍特环境是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于排水管网探测、检测评估、方案设计、零开挖修复及智慧运营服务。公司已与中国建筑、中国铁建等多家央国企建立合作关系，业务覆盖珠江、长江和黄河流域周边地区，服务范围包括水环境治理、城市内涝整治、海绵城市建设及市政设施管理等领域。

公司在技术方面表现突出，其“垫衬法智能施工平台技术”和“管网AI缺陷评估系统”曾获中国地质学会非开挖技术专业委员会颁发的“优秀技术奖”。截至目前，巍特环境已取得83项专利和72项软件著作权。

业绩方面，2024年巍特环境实现营业收入3.29亿元，净利润5324万元，扣非后净利润也超过5100万元，同比均实现稳步增长。

此次IPO，公司拟募集资金约1.69亿元，主要用于区域运营中心建设、技术研发中心建设和补充流动资金。

北交所上市委在问询中重点关注其技术核心竞争力，要求公司结合国内外可比公司及竞争对手的技术研发、市场策略与客户构成，说明速格垫产品、垫衬法等核心技术的竞争优势及是否存在被替代风险。此外，上市委还要求巍特环境说明2024年业绩与可比公司变动趋势不一致的原因及合理性，并披露报告期内销售回款的具体情况。

专精特新企业迎资本助力，监管关注持续经营能力

两家企业的过会，体现了北交所对“专精特新”企业发展的支持，也为同类中小企业借助资本市场实现技术升级和规模扩张提供了范例。与此同时，监管机构对收入真实性、技术竞争力和业绩可持续性的高度关注，也反映出其对上市公司质量和投资者保护的一贯要求。

随着相关问询的推进与回复，两家企业后续的上市进程及资本市场的表现值得持续关注。

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