据Wind数据统计，截至12月10日（以股权登记日计算），今年已有3762家A股上市公司合计分红金额达2.46万亿元，超过去年全年规模，再创历史新高。

此外，还有36家公司已发布分红派息实施公告，计划在12月11日至18日之间进行股权登记，拟分红金额合计1518.56亿元。若加上这部分已确定实施的分红，今年上市公司分红总额预计将达2.61万亿元，全年分红金额将首次突破2.6万亿元。

分红金额逐年攀升，政策与基本面双轮驱动

近年来，上市公司分红金额呈现逐年增长态势：2022年为2.07万亿元，2023年为2.13万亿元，2024年预计达2.4万亿元以上。实施分红的上市公司数量占比持续稳定在七成左右。

市场分析认为，分红增长是政策引导、企业基本面改善、市场生态优化等多重因素共同作用的结果。

政策持续引导，强化股东回报

今年以来，监管部门多次出台政策，推动上市公司加强股东回报：新“国九条”明确提出强化现金分红监管，鼓励“一年多次分红、预分红、春节前分红”。证监会修订《上市公司现金分红》相关规定，引导健全常态化分红机制。交易所将分红与大股东减持挂钩，并引入分红不达标实施ST等安排。中国结算宣布自2025年起，对A股分红派息手续费实施减半收取。

中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓表示：“监管层持续倡导提高分红比例、稳定分红预期，推动企业将股东回报纳入战略考量。”

企业盈利改善，奠定分红基础

上市公司经营稳健、盈利改善，为分红提供了扎实基础。据中国上市公司协会数据，今年前三季度，上市公司营业收入同比增长1.36%，净利润同比增长5.50%。

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索指出：“上市公司经营稳健、盈利改善，自由现金流维持充裕，为持续、稳定分红提供了条件。”

分红呈现四大新特征

1. 稳定性增强

据统计，2423家上市公司近5年连续实施现金分红，占A股公司数量比例超四成；其中1058家公司连续10年分红，占比约两成。

2. 频次提升，中期分红增多

今年以来，已有1079家上市公司披露中期分红方案，涉及金额合计7798.8亿元，其中超过300家公司为上市以来首次披露中期分红。

3. 中长期规划强化

今年超过900家上市公司披露未来三年分红规划或股东回报规划，使投资者回报预期更加清晰。

4. 行业分布多元，新兴领域参与度提升

传统上，金融、石油石化、食品饮料等行业一直是分红“主力军”。但近年来，新能源、科技等行业企业也开始积极分红。半导体、环保等行业年内分红金额实现增长。

李求索表示：“计算机、电子等新兴行业分红规模增长较快，一些盈利强劲的成长型企业也展现出分红意愿与能力。”

分红生态持续完善，未来呈现三大趋势

2024年交易所引入分红不达标实施ST的制度后，截至目前，没有上市公司因分红不达标被ST。李求索认为，这体现了上市公司回报股东意识的增强，也说明制度设计兼顾了约束性与合理性。

近日，证监会主席吴清在署名文章中表示，“十五五”期间将“督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展现金分红、回购注销等”。

《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》的发布，进一步对现金分红提出明确要求，支持上市公司制定合理稳定的分红政策。市场人士认为，未来A股分红有望呈现以下趋势：

1. 高频分红常态化

一年多次分红有望逐渐成为普遍做法，增强投资者获得感。

2. 分红与公司价值深度绑定

稳定的分红政策将推动上市公司更聚焦主业、提升长期价值，减少不合理分红行为。

3. 分红与回购互补的回报体系形成

上市公司将更灵活运用分红和回购两种工具，构建多层次、差异化的股东回报机制。

星石投资相关负责人表示：“《条例》有助于提升分红透明度，打击违规行为及强化投资者回报，中长期维度下或将显著提升市场信心和A股投资价值。”

随着分红制度持续完善、上市公司回报意识增强，A股市场正在向更加注重投融资平衡与股东回报的成熟市场迈进，有望进一步吸引中长期资金入市，促进长期投资、价值投资生态的形成。

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