香港交易所迎来IPO高光时刻，全球集资榜首的荣耀背后是国际资本对中国资产的重新定价。

港交所再度成为全球瞩目的资本聚集地。2025年前三季度，香港新股市场以1862亿港元的募资额重登全球首位，这一数字较去年同期激增近230%。

市场的火热在9月达到一个小高潮：单月10只新股上市，募资总额516.41亿港元，环比增长787%。

截至10月13日，港交所IPO排队企业数量已达283家，其中11家已通过聆讯，预示着今年最后几个月的新股发行节奏将进一步加快。

前三季成绩单：港股IPO全球称冠

德勤中国的数据显示，2025年前三季度，港交所以1823亿港元的融资额位居全球交易所首位，大幅超过第二名纽约证券交易所的1256亿港元。

今年港股IPO市场呈现出明显的“量价齐升”态势。

前三季度港股市场共迎来66只新股上市，较去年同期的45只增长47%；而融资总额的增幅则高达228%。

大型项目密集上市是推动募资额暴涨的关键因素。年内有6只超大型新股（募资额超过10亿美元）贡献了约六成的总融资额。

宁德时代以410亿港元的IPO规模成为今年的“募资王”，刚刚于9月30日上市的紫金黄金国际以287.32亿港元的募资额紧随其后。

9月上市潮：黄金、汽车领风骚

9月份，港交所迎来了10只新股上市，合计募资516.41亿港元，环比增长787%。

紫金黄金国际作为本月募资额最大的新股，主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售。

该公司于9月30日上市，发行价格为71.59港元/股，募资规模达287.32亿港元。上市当日，公司股价最高达到123港元/股，最终收涨68.46%。

奇瑞汽车以91.45亿港元的募资规模紧随其后。作为国内自主品牌汽车出口龙头企业，奇瑞汽车海外营收在总收入中占比较大，2024年这一比例达37.4%。

此外，禾赛-W、奥克斯电气募资均超过40亿港元。

在股价表现方面，西普尼成为9月最亮眼的新股。这家主营贵金属手表及黄金饰品的企业，上市首日股价涨幅超250%，是9月新股中首发当日涨幅最大的股票。

上市后备军：行业分布多元

截至10月13日，港交所的IPO排队企业总数达283家，其中主板275家，创业板8家。

按审核进度划分，已刊登申请版本的企业有272家，11家企业已通过聆讯。

在这些排队企业中，海西新药、云迹、轩竹生物等预计在10月上市。

海西新药已于10月9日开始全球发售，每股发售价格区间为69.88至86.4港元，计划于10月17日上市。

从行业分布看，今年递表的公司中，信息技术、医疗保健、工业、可选消费等行业占比较高。

具体来看，108家信息技术类公司向港交所递交了招股说明书，占比达到40.15%；49家医疗保健类公司递交了招股书，占比18.22%。

A股公司赴港热：超过去十年总和

2025年以来，83家A股上市公司向港交所递交上市申请，这一数字已超过过去10年的总和。

截至9月25日，年内已有11家A股公司在港股上市，首发募资约916.89亿港元，占年內总募资额的六成。

其中，宁德时代、三花智控等企业的基石投资者分别高达23家、17家，外资机构、上市公司、头部创投均参与其中。

港交所8月份为A股公司赴港上市提供阶梯式弹性门槛，将初始公众持股量门槛从原来的15%降至10%，或初始公众持股市值达到30亿港元，持续增强对优质A股公司的吸引力。

市场动能：政策与资金双轮驱动

港股IPO市场的活跃得益于政策与资金的双重驱动。

德勤中国华南区主管合伙人欧振兴表示，美国降息预期推动国际资金东移至亚洲高增长企业，加上内地政策推动许多龙头企业来港上市，港股上市审批流程优化，市场流动性大幅增加。

港交所今年推出了一系列改革措施，包括5月份推出的“科企”专线，允许科技企业保密递交，并提供一对一咨询服务。

8月份，港交所再次优化IPO市场定价及公开市场规定，进一步吸引国际发行人和投资者。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，2025年出现“赴港上市潮”是政策、市场与企业需求三方共振的结果。

在政策鼓励、制度便利化与全球化需求三重驱动下，本轮赴港上市潮“有基本面也有情绪面”，2025全年及2026上半年预计维持高节奏。

投资热情：散户积极参与

香港新股市场的散户投资者参与热情同样高涨。

截至10月13日，正在认购的云迹科技已录得超额认购3124倍的火爆场面；海西新药也获得了131倍的超额认购。

四环医药旗下生物制药公司轩竹生物的公开发售部分，更是获得了券商借出3093.9亿元孖展资金，超额认购3960倍。

市场表现方面，自8月4日港股IPO定价机制正式实施以来，所有采纳机制B（公开认购下限为10%）分配方式的新股，上市首日全部收涨。

例如，银诺医药上市首日涨幅达206.48%，劲方医药上市首日涨幅为106.47%。

港交所的上市改革效应正在持续释放。8月份推出的“科企专线”和IPO定价机制优化，正吸引更多科技公司和国际企业递交申请。

截至9月23日，港交所处理中的上市申请约230宗，其中预计至少有5宗募资额超过10亿美元的超大型IPO。

随着美联储降息周期开启，更多国际资金预计将流入港股市场。

有分析师指出，在政策鼓励、制度便利化与全球化需求三重驱动下，本轮赴港上市潮“有基本面也有情绪面”，这股热潮很可能延续至2026年上半年。

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