国产高端芯片创业的热潮与资本追捧，在这家公司的IPO定价上展现得淋漓尽致。

11月20日，备受关注的“国产GPU第一股”摩尔线程发布公告，确定首次公开发行股票并在科创板上市的发行价格为114.28元/股，创下今年科创板新股发行价新高。

按此发行价计算，摩尔线程上市时市值将达到约537.15亿元。

这一发行价对应的2024年摊薄后静态市销率高达122.51倍，明显高于同行业可比公司平均水平。

创纪录的发行

根据发行公告，摩尔线程拟发行股份数量为7000万股，全部为公开发行新股。

本次发行预计募集资金总额高达80亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为75.76亿元。

这一募资规模使其成为科创板今年挂牌的最大IPO。

发行时间表显示，本次网上发行与网下发行将于11月24日同时进行。网上申购简称为“摩尔申购”，申购代码为“787795”。

资本热捧

摩尔线程此次IPO获得了资本市场的热烈追捧。

公告显示，本次网下发行提交有效报价的投资者数量达267家，管理的配售对象个数为7555个。

有效拟申购数量总和高达704.06亿股，对应的有效申购倍数为战略配售回拨前网下初始发行规模的1571.56倍，显示出机构投资者对公司的强烈兴趣。

在剔除无效报价和最高报价后，投资者的报价区间为88.79元/股至159.57元/股，最终发行价定在了询价区间的上半区。

豪华战投阵容

此次发行参与战略配售的投资者名单同样引人注目。

中证投资、天翼资本控股有限公司、北京电控产业投资有限公司、深圳三快网络科技有限公司等10家投资者获得配售。

获配股数占本次发行数量的20%。

从战略配售名单来看，摩尔线程备受央企和地方国资的青睐。

天翼资本控股有限公司由中国电信全资控股，北京电控产业投资有限公司由北京电控、京东方等国有资本控股，南方工业资产管理有限责任公司则是中国兵器装备集团有限公司全资子公司。

高速成长的业务

摩尔线程成立于2020年10月，法人代表为原英伟达全球副总裁、中国区总经理张建中。

公司基于自主研发的MUSA架构，实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破。

财务数据显示，摩尔线程营收呈现爆发式增长。

2022年至2024年，公司营收从0.46亿元增长至1.24亿元，再到4.38亿元，年复合增长率高达208.44%。

更引人注目的是，仅2025年上半年，公司就实现了7.02亿元营收，已超过前三年营收总和。

盈利之路

尽管营收增长迅速，但摩尔线程目前尚未盈利。

2022年至2024年，公司归母净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元和-14.92亿元。

2025年上半年，亏损缩窄至-2.71亿元，显示出亏损幅度正在收窄。

公司毛利率已从2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71%，2025年上半年保持在69.14%，这一变化反映了公司业务模式的逐步成熟和规模化效应的显现。

摩尔线程在招股说明书中表示，预计最早于2027年实现合并报表盈利。

自主研发成果

摩尔线程在自主研发上投入巨大。

2022年至2024年，公司累计研发投入达38.1亿元，占最近三年累计营业收入的比例约为626.03%。

截至2025年6月30日，公司已获得453项境内专利，这些专利覆盖了处理器架构设计、AI应用、驱动软件设计、GPU算力集群等关键技术领域。

五年内，摩尔线程已成功量产五颗芯片，完成四次GPU架构迭代。

其产品已广泛应用于大模型训练推理、数字孪生、云计算等多个关键领域。

募资投向

此次IPO募集资金将主要用于三个核心技术项目的研发：新一代自主可控AI训推一体芯片、新一代自主可控图形芯片，以及新一代自主可控AI SoC芯片，剩余部分将用于补充流动资金。

这些项目的推进将进一步提升摩尔线程在国产GPU领域的竞争力。

在首轮审核问询函回复中，摩尔线程强调其不存在技术路径跟随问题，而是通过自主研发实现了与CUDA生态的兼容以及高效适配。

随着11月24日申购日的临近，资本市场对这家国产GPU领军企业的态度将迎来最终考验。

作为今年科创板发行价最高的新股，摩尔线程的上市表现不仅关乎自身发展，也将为后续国产高端芯片企业的资本道路树立风向标。

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