12月19日，A股市场迎来三家新股集中申购。其中，强一股份在科创板上市，发行价为85.09元/股，发行市盈率48.55倍；深交所主板迎来了双欣环保和誉帆科技，发行价分别为6.85元/股和22.29元/股，发行市盈率为16.19倍和19.77倍。

从探针卡到排水管网修复，从化工原料到环境科技，三家公司的业务和估值水平各异，却共同构成了一幅年末资本市场的申购图景。

强一股份：国内领先的半导体探针卡制造商

强一股份本次公开发行新股约3238.99万股，占发行后总股本的25.00%。公司初始战略配售数量为647.80万股，占本次发行总数量的20.00%。回拨机制启动前，网下初始发行数量为1813.84万股，网上初始发行数量为777.35万股。

公司主要从事伺服液压测试设备和汽车测试试验设备的研发、设计、制造、销售，但更引人关注的是其半导体业务。该公司实际上是国内领先的半导体探针卡制造商，专注于为芯片设计和晶圆制造厂商提供晶圆测试所需的核心硬件。

探针卡是晶圆测试阶段连接测试设备与晶圆的关键“消耗型”硬件，直接影响芯片良率和制造成本。随着半导体行业的快速发展，全球探针卡行业市场规模有望从2024年的26.51亿美元增至2029年的39.72亿美元，目前国产探针卡厂商的全球市场份额不足5%，替代空间广阔。

公司是唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业，其自主研发的2DMEMS探针卡和薄膜探针卡已打破国外厂商的技术垄断。目前，公司正积极开拓存储领域，已完成了面向NOR Flash、HBM和DRAM等存储芯片的2.5D MEMS探针卡产品交付或初步验证。

在2022年至2024年间，公司营业收入从2.54亿元增长至6.41亿元，归母净利润从0.16亿元激增至2.33亿元，2024年同比增幅达1149.33%。公司预计2025年全年营业收入将同比增长48.12%至63.71%，归母净利润同比增长52.30%至80.18%。

行业分析报告指出，公司2024年可比公司的平均PE-TTM为73.38倍，而公司为48.55倍的市盈率。

但需要注意的是，公司存在大客户依赖问题。公司向关联大客户“B公司”的销售收入占比从2022年的50.29%升至2025年上半年的82.83%。2024年，针对B公司子公司的应收账款占公司应收账款总额的33.81%。

双欣环保：PVA产业链核心企业

双欣环保的发行价为6.85元/股，发行市盈率16.19倍，共发行2.87亿股，其中网上发行6027万股。公司初始战略配售数量为8610.00万股，占发行数量的30.00%，最终战略配售数量为7954.66万股，占比约为27.72%。

公司主要生产和销售聚乙烯醇、电石、醋酸乙烯等化学原料和化学制品，是PVA产业链的核心企业。公司的研发体系包括双欣研究院、光谱创新研究院，以及聚乙烯醇和电石两大企业技术中心。

在聚乙烯醇领域，公司致力于开发高技术含量、高附加值的PVA系列产品，并持续布局PVA下游高端产品。在电石领域，公司拥有业内成熟、先进的生产工艺技术，其电石产品单位综合能耗达到国家标准先进值。

公司2024年的扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润的摊薄后静态市盈率为16.19倍，低于同行业最近一个月平均静态市盈率28.75倍，也低于同行业可比上市公司平均静态市盈率26.62倍。这一相对较低的估值水平，反映了市场对其行业周期性特征的考量。

从业绩表现看，公司2024年的主营业务盈利状况已经得到改善。审计机构对双欣环保2025年1-9月的财务报表进行了审阅，确认其财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制。

誉帆科技：城市管网修复专家

誉帆科技发行价为22.29元/股，发行市盈率19.77倍，共发行2673万股，网上发行855.35万股。公司初始战略配售数量为534.60万股，占发行数量的20.00%，最终战略配售数量为401.26万股，约占发行数量的15.01%。

公司专注于排水管道非开挖修复技术，是国内领先的城市管网综合服务提供商。其核心技术包括水翻CIPP、气翻CIPP、紫外光CIPP、螺旋缠绕等多种修复技术。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，誉帆科技已获得125项专利，其中发明专利33项。公司不仅独家掌握气体翻转技术，还主编或参编了27项行业、地区和团体标准。

在财务表现上，2022年至2024年，公司实现营业收入从5.13亿元增至7.30亿元，净利润从7882.54万元增至1.30亿元。公司预计2025年营业收入将达到8.04亿元，净利润约1.40亿元。

值得注意的是，公司2024年19.77倍的市盈率，远低于所属“专业技术服务业”最近一个月平均静态市盈率35.36倍。

但誉帆科技的财务状况也面临挑战。截至2024年末，公司应收账款账面价值达6.06亿元，占当期营收的比例高达94.37%。同时，公司的经营性现金流长期为负值。此外，公司两位实际控制人合计控制公司93.55%的发行前股份，股权高度集中。

市场观点与申购建议

今日A股主要指数有所调整，市场资金面在新股申购期受到一定影响，投资者情绪趋于谨慎。

本次三只新股各具特点：强一股份以其高成长性和技术壁垒获得市场关注，但高估值和客户依赖问题也需要警惕；双欣环保虽然估值相对合理，但处于传统化工行业；誉帆科技作为管网修复专家，在行业门槛和技术实力方面拥有优势，但现金流和应收账款问题较为突出。

市场分析人士指出，选择申购应综合考虑发行定价与公司基本面匹配度，对客户集中度高或现金流状况不佳的公司保持警惕。三家公司网上路演已在12月17日至18日举行，为投资者了解公司提供了渠道。申购结果将在12月23日公布。

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