国际投行和主权财富基金在港股IPO中频频亮相的同时，国内保险资金已成为不可忽视的投资力量。

今年港股市场迎来多笔大型IPO，包括紫金黄金国际、宁德时代、奇瑞汽车等知名企业。在这些IPO的基石投资者名单中，保险资金的身影格外引人注目。

据证券时报记者不完全统计，泰康人寿今年以来已累计参与至少5只港股IPO招股，中国太保也出现在紫金黄金国际和宁德时代等重磅项目的基石投资者名单中。

这些险资不仅频频参与港股IPO，还在A股市场布局大型IPO项目，显示出保险资金在股权投资领域的积极动向。

险资“南下”秀肌肉

保险资金正成为港股IPO市场中一股不可忽视的力量。

9月底，紫金矿业旗下紫金黄金国际正式登陆港交所，成为今年港股募资第二大IPO项目。

这一全球黄金开采行业规模最大的IPO吸引了29家基石投资者参与，其中包括泰康人寿、中国太保等保险机构。

根据配售结果，中国太保与泰康人寿分别获配653万股紫金黄金国际股份。

这仅是险资布局港股的一个缩影。据统计，泰康人寿今年已出现在5家港股IPO的基石投资者名单中。

除紫金黄金国际外，还包括禾赛-W、峰岹科技、三花智控、宁德时代。

从投资规模看，泰康人寿认购这5只港股的资金总额超过14亿港元。

其中，对宁德时代的投入最大，达3.88亿港元；对紫金黄金国际的投入为4.68亿港元。

无独有偶，中国太保也参与了紫金黄金国际、宁德时代的港股新股配售，获配股数和资金规模与泰康人寿相同。

保险机构投资图谱

在港股IPO市场活跃的险资并非只有泰康和太保。

证券时报报道显示，大家人寿认购奇瑞汽车836万股，耗资约2.57亿港元；中邮人寿打新奥克斯电气，认购2249.80万股，耗资规模约3.92亿港元。

一位中资券商投行业务负责人表示，“除了国际资金之外，险资是今年港股IPO中不可忽视的力量，不像公募基金受制于QDII限额，险资资金规模更大”。

险资的投资触角不仅限于港股市场。

年内A股募资规模最大的IPO项目——华电新能，也出现了险资身影。

中国人寿作为战略投资者，获得配售3.01亿股，动用资金约9.59亿元，上市首日浮盈12亿元。

实际上，在华电新能IPO发行前，中国人寿已持有华电新能7.96亿股，持股比例为2.21%，是第三大股东；平安人寿持有华电新能2.19亿股，持股比例为0.61%。

若以7月19日收盘价计算，两家险企在华电新能上的浮盈分别超53亿元、11亿元，合计超64亿元。

投资策略与政策红利

险资在股权投资上的积极布局，既源于资产配置需求，也受益于政策支持。

天职国际保险咨询主管合伙人周瑾表示，从险企自身的资产负债管理和稳健经营的角度看，在当前利率持续下行的趋势下，加大权益资产配置比例，分享权益资产长期升值的盈利，是行业应对利差损风险和穿越周期投资的必然选择。

今年3月28日，中国证监会发布《关于修改<证券发行与承销管理办法>的决定》，新增了保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，险资作为A类投资者在配售比例上比过去更有优势。

7月11日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确将国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合的考核方式。

中国人寿旗下资产公司相关负责人表示，这一政策有利于更好引导国有保险资金充分发挥长期资本和耐心资本优势，积极提高权益类投资占比，增加资本市场中长期资金供给。

可观浮盈与长期布局

从险资所参与的IPO项目表现看，大部分在上市后首日实现浮盈，且盈利情况普遍较为可观。

以今年国庆节前刚上市的紫金黄金国际为例，上市首日涨超68%。

另外，宁德时代H股上市首日涨超16%，禾赛-W上市首日上涨9.96%，奇瑞汽车首日上涨3.8%。

泰康人寿参与的峰岹科技H股也有不俗表现。

截至7月19日收盘，其H股报157.2港元/股，较发行价120.5港元/股上涨超30%。

然而，由于新股存在6个月锁定期，且险资本身具备中长期资金属性，因此这类资金在退出时能否实现盈利还有待观察。

有市场观察人士指出，随着经济转型升级，具备跨周期特性的险资正成为资本市场“稳定器”。

其通过基石投资、战略配售等方式深度介入实体企业，既缓解了科技创新企业的融资约束，又通过产业协同提升自身投资组合的抗波动能力，形成双向赋能的良性循环。

保险资金作为“耐心资本”的特性，正在当前资本市场中发挥越来越重要的作用。

从紫金黄金国际到宁德时代，从禾赛-W到华电新能，险资在各大IPO项目中的活跃表现，显示出其对实体经济和资本市场的长期信心。

随着政策层面不断引导保险资金进行长期稳健投资，这股力量有望在资本市场中扮演更为关键的角色，成为连接实体经济与金融市场的重要桥梁。

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