近日，国产GPU领域两大企业摩尔线程和沐曦股份先后发布了上市后的首份年度业绩预告。初步数据显示，两家公司在2025年均实现了营收的大幅增长，同时净利润亏损有所收窄，但仍处于持续投入期，尚未实现盈利。

营收高速增长，亏损幅度收窄

据沐曦股份公告，公司预计2025年实现营收16亿元至17亿元，较上年同期增加8.57亿元至9.57亿元，同比增长115.32%至128.78%。归母净利润预计亏损6.5亿元至7.98亿元，但与上年同期相比，亏损收窄43.36%至53.86%。扣非后净利润亏损7亿元至8.35亿元，亏损收窄20.01%至32.94%。

此前数据显示，2022年至2024年，沐曦股份营收分别为42.64万元、0.53亿元和7.43亿元，净亏损分别为7.77亿元、8.71亿元及14.09亿元。沐曦股份在预告中表示，报告期内公司股份支付费用较上年同期有所减少，对利润产生正向影响，降低亏损幅度，使经营业绩呈现减亏向好的发展态势。

摩尔线程方面，预计2025年实现营收14.5亿元到15.2亿元，较上年同期增加10.12亿元到10.82亿元，增幅达230.70%到246.67%。归母净利润预计亏损9.5亿元到10.6亿元，与上年同期相比，亏损收窄5.58亿元到6.68亿元，收窄幅度为34.50%到41.30%。扣非后净利润预计亏损10.4亿元到11.5亿元，亏损收窄29.59%到36.32%。

根据此前数据，2022年至2024年，摩尔线程营收分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元，净亏损分别为18.94亿元、17.03亿元及16.18亿元。

摩尔线程在预告中表示，得益于人工智能产业蓬勃发展及市场对高性能GPU的强劲需求，公司产品竞争优势进一步扩大，市场关注度与认可度持续提升，推动收入与毛利增长，整体亏损幅度同比收窄。同时，公司依然保持高研发投入，目前仍处于持续研发投入期，尚未盈利且存在累计未弥补亏损。

盈利时间表：最早或于2026-2027年

值得关注的是，上市前，两家公司均曾对盈利做出测算。沐曦股份前瞻测算称最早或于2026年达到盈亏平衡，摩尔线程也预计最早可于2027年实现合并报表盈利。

上市表现与股价走势

摩尔线程和沐曦股份均成立于2020年，去年底，摩尔线程率先成为“国产GPU第一股”，上市首日高开468.78%，报650元/股，开盘市值超3000亿元。沐曦股份紧随其后成功登陆科创板，上市首日股价高开568.83%，报700元/股，市值超2800亿元。

进入2026年后，两家公司股价趋于稳定，基本在600元/股上下波动。截至1月27日收盘，沐曦股份报572.18元/股，市值为2289.3亿元；摩尔线程报605.42元/股，市值为2845.6亿元。

募资项目调整

今年以来，两家公司均对上市募资金额进行了调整。

沐曦股份对“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”的投入金额进行了微调，从9.91亿元减少至9.87亿元。“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”和“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”的拟投入金额保持不变，分别为24.59亿元和4.53亿元。

摩尔线程则由于实际募集资金净额仅75.76亿元，形成了4.24亿元的资金缺口。为保障核心研发项目不受影响，公司选择以自有资金填补缺口，同时调整了各研发项目的募集资金投入额度。三大研发项目的募集资金投入均有所下调，AI训推一体芯片研发项目从25.10亿元调整为23.57亿元，图形芯片研发项目从25.02亿元调整为23.51亿元，AI SoC芯片研发项目从19.82亿元调整为18.62亿元，补充流动资金项目的10.06亿元投入保持不变。

两家公司均强调，调整是基于实际募集资金净额低于原计划募投项目的拟投入金额，同时结合公司实际情况，为保证募投项目的顺利实施作出的决策，不会对募集资金的正常使用造成实质性影响，且不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情形。

随着人工智能产业的持续发展和市场对高性能GPU需求的增长，国产GPU企业正在经历快速发展阶段。尽管短期内仍需面对持续的研发投入和市场竞争压力，但营收的高速增长和亏损的收窄显示了两家公司在技术和市场拓展方面取得的积极进展。未来能否按预期实现盈利目标，仍需观察市场环境和公司战略执行情况。

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