随着深圳嘉立创科技集团股份有限公司（以下简称“嘉立创”）即将迎来IPO上会关键节点，这家“互联网+制造”模式的电子产业链服务企业，正面临来自技术迭代、数据安全、经营波动、毛利率下滑等多重风险的集中考验。尽管公司在报告期内实现了营收与利润的持续增长，但招股书披露的一系列风险点，引发了市场对其可持续盈利能力和治理稳健性的深度审视。

数据安全脆弱 客户流失风险显现

截至2025年末，嘉立创付费用户已超130万，信息系统的稳定性与数据安全性至关重要。招股书坦言，公司存在遭遇恶意软件、病毒、黑客攻击或网络中断等风险。值得关注的是，公司自身测算显示，若因信息系统及数据安全问题导致客户流失，下单客户数量每减少1万个，对利润总额的影响幅度为0.74%。在用户数据成为核心资产的当下，这一风险敞口不容小觑。

原材料价格敏感 存货减值压力上升

公司主营业务成本中，原材料采购占比高达59.60%以上。敏感性测试显示，若覆铜板和铜球采购价格上涨10%，PCB业务毛利率将下降约2.28个百分点；若数字芯片和模拟芯片采购价格上涨10%，电子元器件业务毛利率将下降约3.94个百分点。与此同时，报告期末存货账面价值达9.11亿元，存货跌价准备比例每增加1%，对利润总额影响幅度约为0.64%。在电子元器件价格波动频繁的背景下，存货减值风险进一步加大。

募投项目产能消化存疑 折旧压力不容忽视

公司拟通过本次IPO募集资金投入高多层PCB产线、PCBA智能产线及机械产业链产线建设。经测算，募投项目建成达产后，新增折旧摊销费用最高达3.18亿元，占2025年净利润的24.38%。尽管公司预计项目达产后每年可新增净利润不低于5.29亿元，但在项目未达预期效益的情况下，短期内新增折旧将显著拖累净利润表现。

嘉立创作为电子产业链一站式服务平台的代表企业，近年来实现了快速增长。然而，光环之下，技术迭代、数据安全、毛利率下滑、原材料价格波动、实控人高度控股、国际贸易摩擦及募投项目产能消化等多重风险交织叠加。在IPO上会前夕，这些风险因素或将成为监管层及市场投资者关注的焦点，公司能否在激烈的行业竞争中保持稳健增长，仍有待进一步观察。

（文中图片及数据均来源于深圳嘉立创科技集团股份有限公司招股书上会稿）