2月26日，北交所迎来“上新”与“打新”的双重时刻。智能网络摄像机领域的国家级专精特新“小巨人”觅睿科技今日启动申购，而汽车电子零部件制造商通宝光电则正式上市交易，成为农历马年的首只新股。

觅睿科技：产品辐射全球商超，研发投入占比超9%

今日开放申购的觅睿科技发行价为21.52元/股，发行市盈率为14.99倍。公司专注于智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计与销售，产品覆盖室外/内安防、智能入户、婴儿看护、智能庭院等场景，并提供云存储、AI等增值服务。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，觅睿科技在技术研发上投入显著。2022年至2025年上半年，公司研发人员占比始终保持在35%以上，累计研发投入达2.3亿元，各期研发费用占营业收入比重均超过9%。截至2025年6月底，公司拥有已授权境内专利98项，其中发明专利26项；境外专利100项。2024年，公司在知名安防媒体a&s发布的“全球安防50强”榜单中位列第29位。

市场拓展方面，觅睿科技采取“线下直销+线上直营”的双轮驱动模式，产品已成功入驻沃尔玛（Walmart）、亚马逊（Amazon）、塔吉特（Target）等全球知名商超及网络购物平台，市场覆盖北美洲、欧洲、亚洲、大洋洲等地区。公司产品曾荣获2021年度德国iF设计奖和红点奖，自主品牌智能门铃Optic系列被评为“2020年度中国安防十大新锐产品”。

财务数据显示，公司2023年至2025年营业收入分别为6.73亿元、7.43亿元和8.02亿元；同期净利润为7158万元、8166万元和7914万元。值得注意的是，公司在招股书中提示了境外经营风险，其外销收入占主营业务比例虽呈下降趋势，但仍维持在50%以上。

通宝光电：上汽通用五菱“小伙伴”上市，客户集中度较高

作为马年北交所第一只上市新股，通宝光电发行价格为16.17元/股，募集资金总额3.04亿元。公司主营业务涵盖汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售，2022年被认定为国家级专精特新“小巨人”企业。

在客户拓展方面，通宝光电已进入上汽通用五菱、广汽埃安、广汽传祺、东风日产、上汽大众等汽车品牌的供应链体系，其汽车照明产品应用于多款热门车型。凭借快速的研发能力和配套供货实力，公司已成为上汽通用五菱的战略核心供应商，并先后开发了法雷奥、华域视觉等业内领先的总成厂客户。

财务数据显示，公司2023年至2025年营业收入分别为5.29亿元、5.88亿元和7.17亿元；净利润分别为6225万元、8309万元和8005万元。2025年净利润出现3.66%的小幅下滑，主要系子公司广西通宝前期投产固定费用较高，以及新产品充配电总成尚处产能爬坡阶段所致。

值得关注的是，公司客户集中度较高。报告期内，前五大客户销售收入占比持续超过94%，其中第一大客户上汽通用五菱的贡献占比由2022年的66.83%攀升至2025年上半年的93.45%。公司在上市公告书中坦言，客户集中度较高的现状将在未来一段时间内持续，若与主要客户的合作关系发生不利变化，可能对经营业绩产生负面影响。

市场观察：北交所新股表现可期

随着通宝光电的成功上市，2026年以来A股上市新股已增至17只，其中北交所新股数量达到8只，居各板块之首。在通宝光电之后，通领科技、海菲曼、固德电材、觅睿科技等4只个股已确定申购日期或已完成申购，正排队等待上市。

知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹指出，今年A股新股市场可能呈现“分化+结构性机会”的特点。北交所表现预计较为亮眼，一方面得益于政策红利加持，另一方面“专精特新”的企业属性也容易获得资金关注。

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