去年以来，我国首次公开发行（IPO）市场呈现企稳回升态势。根据最新统计，2025年全年共有300家IPO公司首次获得受理，较上一年大幅增长约2.9倍。其中，北京证券交易所成为IPO申报的主阵地，受理家数占比近六成。

北交所受理占比近六成，6月与12月为申报高峰期

从各板块分布来看，2025年沪深主板共有32家企业获得受理，科创板48家，创业板44家，北交所则达到176家。北交所受理数量占全年总受理量的58.7%，接近六成。

从时间节奏上看，由于多数企业选择以年报或半年报作为申报基准日，财务报表在截止日后6个月内有效，因此6月和12月成为IPO受理的高峰期。去年6月，沪深北交易所合计受理了150家企业的IPO申请，占全年总量的50%；12月又集中受理了97家。

广东、江苏、浙江位居区域前三，制造业企业占主导

从地域分布观察，广东、江苏和浙江三省位列受理家数前三，分别为58家、53家和46家。其中广东省的受理企业主要集中在深圳市（20家）和东莞市（13家）；江苏省以苏州市（19家）和无锡市（11家）为主；浙江省则集中在杭州市（16家）和宁波市（10家）。

从行业分布看，制造业企业申报数量较为靠前。具体到细分领域，汽车零部件（33家）、半导体（25家）、通用设备（25家）行业受理家数位居前三。此外，去年沪深主板还受理了多家大消费行业企业，例如食用盐领域的中盐股份、乳制品行业的百菲乳业以及旅游演艺行业的陕西旅游等。

未盈利企业申报增多，硬科技领域受关注

从企业盈利情况看，去年出现了较多未盈利企业获得受理的情况。科创板由于更加关注企业的硬科技含量与研发投入，对利润指标要求相对宽松，在48家受理企业中有18家处于亏损状态，其中长鑫科技、摩尔线程、沐曦股份等企业的亏损规模居前。

创业板于去年6月正式启用了未盈利企业上市标准，旨在支持优质创新企业上市融资。去年12月，粤芯半导体等未盈利企业IPO申请相继获得受理。此外，国产存储企业长鑫科技的科创板上市申请成为首单实施“预先审阅机制”的项目，该公司2024年归母净利润为-71.45亿元。

募资规模分化明显，大型项目集中在科技与能源领域

在募资金额方面，不同企业之间存在较大差异。科创板受理的长鑫科技拟募资额最高，达到295亿元；深市主板受理的华润新能源拟募资245亿元；中电建新能源拟募资90亿元。这些大规模融资项目多集中在半导体、新能源等战略新兴产业。

市场展望：2026年有望延续活跃，结构性特征凸显

截至2025年底，全市场仍有333家企业处于IPO排队状态。其中已受理68家，已问询178家，已审核通过15家，暂缓表决2家，报送证监会29家，获得注册13家，中止审查28家。

展望2026年，市场机构普遍认为，随着资本市场改革政策持续深化落地，IPO市场有望延续活跃态势。招商证券分析指出，未来新股发行将呈现“量稳质升”的结构性优化特征，双创板块企业融资预计迎来结构性扩容与质量提升，市场资源将加速向国家战略产业倾斜。

德勤中国资本市场服务部A股上市业务全国主管合伙人黄天义表示，持续推进的改革为A股新股发行在2026年持续升温奠定了稳健的基础，预计市场表现将比2025年更加出色。

整体来看，2025年IPO市场的回暖体现了资本市场服务实体经济功能的持续增强，尤其是在支持科技创新、产业升级等方面发挥了积极作用。随着各项制度不断完善，预计未来IPO市场将在规范发展中进一步助力经济高质量发展。

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